Zahraničné médiá 19. októbra informovali, že od začiatku tohto roka je zinok druhou najhoršou odrodou základných kovov na Londýnskej burze kovov (LME).
Zinok za trojmesačné dodávky na LME sa obchoduje za približne 2 450 USD za tonu, čo je o 18 % menej ako od začiatku roka. Horšie dopadol len nefunkčný niklový kontrakt.
Relatívne slabá výkonnosť zinku je spôsobená hromadením prebytkov kovov, keď sa svetový trh presúva z nedostatku ponuky na rozširujúci sa nadbytok.
Štatistický výbor Medzinárodnej skupiny pre výskum olova a zinku (ILZSG) sa stretol začiatkom tohto mesiaca a zrušil aprílové hodnotenie, že trh tento rok zaznamená malý deficit ponuky vo výške 45,{1}} ton.
Agentúra teraz verí, že zásoby zinku výrazne prekročia spotrebu 248,{1}} ton a prebytok sa do roku 2024 zvýši na 367,{3}} ton.
Zásoby medi v LME medzitým dosiahli 80 325 ton, čo je najmenej od júla. Nesúvislosť medzi cenami a zásobami je znakom toho, že akcioví finančníci sú späť.
Prechod na prebytok
Trh so zinkom sa po dvoch rokoch nedostatku ponuky v dôsledku nižšieho dopytu a vyššej produkcie, ako sa očakávalo, posunul k nadmernej ponuke.
ILZSG od svojho posledného zasadnutia v apríli znížila svoje prognózy globálnej spotreby elektriny. Prognóza rastu na rok 2023 bola znížená z 2,1 % na 1,1 %, pričom Európa je najväčším slabým miestom.
Očakáva sa, že dopyt po zinku v Európe sa tento rok zníži o 1,8 percenta v dôsledku spomalenia stavebnej činnosti, ktorá predstavuje približne polovicu dopytu po zinku vo forme pozinkovanej ocele.
Výroba zinku v Európe tiež klesla, keďže vysoké náklady na energiu znížili ziskovosť huty. Výroba rafinovaných kovov v regióne vlani klesla o 11,6 percenta a očakáva sa, že tento rok klesne o ďalších 2,6 percenta, uvádza ILZSG.
Akýkoľvek vplyv na ponuku bol kompenzovaný obzvlášť vysokými prevádzkovými sadzbami v čínskych hutách, ktoré tento rok absorbovali prebytočný koncentrát.
Čínska národná produkcia rafinovaného zinku by mala tento rok vzrásť o 6,7 percenta a v budúcom roku o ďalších 4,1 percenta, pričom globálna produkcia vzrastie o 3,7 percenta a 3,3 percenta.
Aj keď by sa v roku 2024 mohol vrátiť k 2,5 % nárastu spotreby, prudký nárast produkcie huty by výrazne prevýšil dopyt a vytvoril by obrovský prebytok na dva roky.
Teraz vidíš...
Trhu sa v auguste naskytol pohľad na prebytočný kov. Londýnska burza kovov (LME) má celkovo 90 825 ton opčných listov, čím sa celkový stav zásob dostal na 18-mesačné maximum 153 975 ton na konci mesiaca.
Ale veľká časť nákladu, ktorý prišiel v auguste, bola rýchlo odobratá a zrušená v rámci prípravy na skutočnú zásielku zo skladového systému LME.
Celkové zásoby klesli späť na júlovú úroveň, pričom 29 550 ton (37 percent z celkového počtu) stále sedí v salónikoch, kde boli zrušené opčné listy.
Kam sa podeli všetky tie peniaze?
Niektorí možno zamieria do Číny, ktorá sa po vzácnom čistom exporte v roku 2022 znovu objavila ako čistý dovozca rafinovaného zinku.
Zdá sa však, že časť týchto peňazí si nachádza cestu do mimoburzových finančných obchodov so spoločnosťou Citi, o ktorej sa predpokladá, že kúpila veľké množstvo zinku a hliníka.
Finančné obchody sú založené na kontangu medzi blízkymi a budúcimi mesiacmi, ktoré je dostatočne veľké na to, aby pokrylo náklady na skladovanie a prinieslo zisk z držby zlata počas trvania obchodu.
V auguste sa spread medzi benchmarkovým spotom a trojmesačnou dodávkou na londýnskej burze kovov (LME) prehupol na viac ako 30 dolárov za tonu contanga, čo je najväčšia hotovostná zľava od začiatku roka 2021.
Ziskovosť odvetvia závisí aj od nákladov na skladovanie. Autorizované náklady na skladovanie na londýnskej burze kovov môžu byť veľmi vysoké, a preto zinok mizne v tieni pod zákazkovými mimoburzovými zmluvami o prenájme.
Skrytý prebytok
K takémuto navýšeniu akcií na trhu so zinkom došlo už predtým, naposledy koncom minulého storočia, keď bol sklad LME v New Orleans centrom obchodovania.
Na lme nie je zaregistrovaný žiadny zinok v USA a väčšina z neho je vo výmenných skladovacích systémoch v Singapure a Port Klang v Malajzii.
Ak je však minulosť nejakým vodidlom, očakávajte obdobie volatility spreadov, keďže finančníci pravidelne stláčajú hotovostné dátumy, čo núti majiteľov, aby im uvoľnili viac kovu.
Vzorec masových odchodov po nedávnych nárastoch akcií sa tiež pravdepodobne stane opakujúcou sa témou, keďže finančníci hľadajú lacnejšie voľnopredajné lízingové obchody.
Základnou realitou však je, že finančné obchody majú zmysel len vtedy, ak je kovu príliš veľa, nie príliš málo, bez ohľadu na to, aké signály akcie na burze zrejme vysielajú.
