Logika kontinuálneho nárastu šanghajskej medi&# 39 v počiatočnom štádiu spočíva v:
A. Očakávané zníženie výroby na strane ponuky. Latinská Amerika sa stala najviac postihnutým regiónom na svete. Čile a Peru veľmi utrpeli. V týchto dvoch krajinách boli zastavené práce a blokády. Keďže sa jedná o dve krajiny s najväčšou produkciou medi na svete, očakáva sa, že trh úplne zníži produkciu medi v Čile a Peru a zníženie výroby na strane ponuky zvýšilo ceny medi;
B. Strana dopytu sa podstatne zotavuje. Na jednej strane sa po neobmedzenom QE Fedu kríza likvidity v amerických dolároch zmiernila a injekcia veľkého množstva likvidity zvýšila celkový apetít na trhu; na druhej strane dopyt po medi závisí hlavne od Číny, ktorá ako prvá obnoví prácu a výrobu po epidémii podporovanej nehnuteľnosťami a infraštruktúrou. Rýchle zotavenie čínskeho dopytu tlačilo ceny medi nahor.
Zníženie výroby na strane ponuky a obnovenie pohonu všetkých kolies na strane dopytu podporili rýchly rast cien medi. Mení sa však strana ponuky a strana dopytu, to znamená, že marginálne zvýšenie na strane ponuky a pokles na strane dopytu privádzajú ceny medi do inflexného bodu. Logika je nasledovná:
A. Na strane ponuky sa obnovila výroba v Čile a Peru. Tento týždeň oznámili Chile a Peru júnovú produkciu medi, ktorá sa oproti predchádzajúcemu mesiacu výrazne zvýšila. Spomedzi nich sa produkcia medi Peru&# 39 v júni zvýšila o 41% v porovnaní s májom; Produkcia Chile&# 39 v júni bola 466 500 ton. Očakáva sa, že produkcia medi bude 5,72 milióna ton v roku 2020 a 5,82 milióna ton v roku 2021. Zároveň najväčší svetový producent medi&# 39, Chilean National Copper Corporation, uviedol, že od budúceho týždňa obnoví svoju činnosť a obnoví svoju činnosť všetky projekty, ktoré boli pozastavené z dôvodu epidémie. Ponuka medi sa zmenšuje a faktory, ktoré podporujú ceny medi, miznú. Naopak, očakávané obnovenie výroby v budúcnosti sa stane faktorom, ktorý potláča ceny medi;
B. Na strane dopytu zrýchlené oddelenie od Číny a USA a nové kolo technologických vojen znížili očakávania globálneho a čínskeho hospodárskeho rastu. Od tohto týždňa sa konkurencia medzi Čínou a USA v oblasti technológií rozšírila do oblasti mobilného internetu. Čínski technologickí giganti ako ByteDance a WeChat čelia obrovskému tlaku. Akcie v Hongkongu a pokles spoločnosti Tencent&# 39 v piatok o 10% sú odrazom tejto pesimistickej situácie. , Okrem toho 15. augusta USA a Čína na začiatku roka prehodnotia prvú fázu obchodnej dohody. V súčasnosti je nákupná miera spoločnosti China&# 39 menej ako polovica dohody. Tento časový bod sa môže stať bodom zrýchlenia nového kola čínsko-amerických konfliktov, a tým potlačiť dopyt po medi;
C. Rovnováha ponuky a dopytu vykazuje slabé stránky. V priebehu konsolidácie cien medi za posledný mesiac klesla šanghajská prémia na meď, cenový rozdiel medzi blízkym a vzdialeným mesiacom a spotová prémia a zľava LME z vysokej na takmer nulu a zásoby medi na Šanghajskej burze futures naďalej rástol (obrázok 10). Odráža to, že so zvyšujúcou sa ponukovou stranou a slabnúcou dopytovou stránkou prechádzajú fundamenty medi inflexným bodom od silného k slabému.
Cena medi preto zažíva inflexný bod od silného k slabému.
Okrem toho význam bodu inflácie medi pre ďalšie hlavné typy aktív spočíva v poklese inflačných očakávaní a potlačení cyklických akcií s podielom A. Logika je nasledovná:
A. Klesajúce inflačné očakávania. Ropa a meď sa aj po júni rozchádzali a meď bola výrazne silnejšia ako ropa (obrázok 1). V súčasnosti, s postupným slabnutím medi, sa rozdiel medzi nimi čiastočne napraví, čo znamená, že priemyselné výrobky a hromadné komodity predstavované meďou sú pod tlakom a potláčajú inflačné očakávania;
B. Pokles inflačných očakávaní je pre cyklické akcie s podielom A zlý. Obrázok 2 zobrazuje vzťah medzi tradičným cyklickým indexom SSE 50 a indexom cien priemyselných výrobkov. S príchodom inflexného bodu medi je priestor smerom hore SSE 50 obmedzený. Zároveň pokračoval odliv kapitálu z Pekingu a oslabenie základne troch hlavných futures na akciové indexy (obrázok 3), optimizmus trhu sa zmiernil a akcie A boli záporné.
C. Pokles inflačných očakávaní bude mať nepriaznivý vplyv na zlato. Zlato negatívne koreluje s reálnymi úrokovými mierami, to znamená negatívne koreluje s nominálnymi úrokovými mierami a pozitívne koreluje s inflačnými očakávaniami (obrázok 11). Pokles cien komodít predstavovaných meďou sťahuje inflačné očakávania a zvyšuje skutočné úrokové sadzby, ale rozpätie smerom nahor môže byť obmedzené. Dôvod je: pokles inflačných očakávaní znamená, že súčasný apetít na trhové riziko sa postupne oslabuje a 10-ročný výnos americkej štátnej pokladnice mierne poklesne. Zároveň trh obnoví očakávania Fedu týkajúceho sa zvýšenia menového uvoľňovania. Preto za súčasných okolností bude mať pokles inflačných očakávaní nepriaznivý vplyv na zlato, ale vplyv je pomerne obmedzený.
